Enterprise Value (EV)

Spread the love

Enterprise Value (EV) merupakan versi lebih akurat nilai perusahaan dibanding apa yang dikenal umum sebagai Market Capitalization (Market Cap.)

Jika market cap. adalah jumlah lembar saham dikali harga sahamnya. EV melihat lebih jauh lagi seolah kita mengakusisi suatu perusahaan secara keseluruhan. Nilai lain yang perlu diperhatikan yaitu:

  • Kas (Cash),
    karena kas dalam perusahaan otomatis menjadi milik kita dan dapat diakses langsung (bersifat likuid)
  • Total Kewajiban (Total Liabilities)
    ketika kita memiliki perusahaan secara keseluruhan, otomatis kita juga memiliki hutangnya
  • Kepentingan Non Pengendali (Non-controlling Interest / Minority Interest)
    Ini adalah porsi anak perusahaan yang tidak dimiliki perusahaan, misal hanya memiliki 99% saham anaknya, maka 1% nilai perusahaan anak tersebut dimasukkan ke dalam pos ini.

Jadi:  EV = Market Cap. + Total Liabilities + Non-Controlling Interest – Cash

Contoh kasus saham PNIN (berdasarkan laporan keuangan kuartal ke-3 tahun 2017)

Jumlah Lembar Saham: 4.068.323.920
Harga Saham (16 Feb 2018): 1.180

(di bawah ini dalam jutaan rupiah)
Market Cap: 4.068.323.920 x 1.180 = 4.800.622
Total Liabilities: 4.930.046
Non-Controlling Interest: 11.333.674
Cash: 5.830.531
EV = 4.800.622 + 4.930.046 + 11.333.674 – 5.830.531
EV = 15.233.811

Sengaja saya ambil contoh PNIN karena adanya informasi yang beredar bahwa nilai EV PNIN dikatakan lebih kecil daripada Market Cap. nya. Di sini saya melakukan analisa sendiri dan didapat bahwa hal itu tidak benar, EV nya ternyata jauh lebih besar dari Market Cap.

Dan lagi biasanya EV tidak digunakan utk dibandingkan dengan Market Cap. karena dalam EV sendiri sudah terdapat komponen Market Cap. Biasanya EV dibandingkan dengan EBIT ataupun EBITDA, yg mana sering disebut Enterprise Multiplier. Berapa kali lipat saya harus membayar perusahaan ini dibanding pendapatan setahunnya.

Lanjutan untuk kasus PNIN, dengan EBIT paga Q3 1.464.596
Jika disetahunkan maka EBIT nya adalah 1.952.794
Multipliernya adalah  15.233.811 / 1.952.794 = 7.80x

Bagi saya pribadi patokan saya Multiplier normal adalah 10, di bawah itu murah, di atas itu mahal. Jadi untuk PNIN dengan multiplier 7.80x masih cukup menyisakan ruang utk naik.

Catatan:
EBIT = Earning Before Interest & Tax

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *